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“贝莱德”混合型基金及权益类理财首发!外资入局影响几何?

发布时间:2021-09-07

  据南财理财通数据,目前理财子公司存续的权益类公募产品有13只,在售的有1只。该只在售产品为

  在本次理财子公司权益类公募产品近6月业绩榜单中,光大理财上榜3只产品,招银理财上榜2只产品,信银理财和工银理财各有1只产品上榜。

  从近6月净值增长率排名来看,“阳光红ESG行业精选”排名第一,其近6月净值增长率为11.06%,同时该产品近6月年化波动率较大,达到29.25%。课题组上周在《光大权益业绩表现极致,ESG选股能力突出。。。“直投”真的香吗?丨机警理财日报(8月27日)》中对该产品进行了深度分析。

  从行业整体来看,小鱼儿玄机解码图解,理财子公司权益类产品近6月平均净值增长率为-1.5%,同期沪深300和中证500的阶段收益分别为-9.95%和14%。理财子公司权益类产品近半年整体来看跑赢沪深300。

  本期,南财理财通课题组重点就基金和贝莱德建信理财的新品以及贝莱德在华市场布局进行分析。

  全球最大资管巨头贝莱德成为本周焦点。其两大在华主体贝莱德基金和贝莱德建信理财同步发售首款产品,分别是“贝莱德中国新视野混合型证券投资基金”和“贝莱德建信理财贝盈A股新机遇私行专享权益类理财产品”。

  其中,“贝莱德中国新视野”为混合偏股型基金,风险等级为三级(中风险),起投门槛是1元,认购时间为8月30日至9月10日,业绩比较基准为“沪深300指数收益率×70%+一年期定期存款利率(税后)×25%+经人民币汇率调整的恒生基准指数收益率×5%”,适合追求长期稳健收益投资者进行投资。

  从投资策略来看,该产品使用偏向长期投资的总收益策略,采用自下而上的投研体系。此前,拟任基金经理唐华曾公开表示:“我们的整体投资框架都基于一个投资目标,那就是找到长期可持续的高品质成长股。”

  具体到资产投向,“贝莱德中国新视野”的产品说明书显示,该产品股票及存托凭证投资的投资比例占基金资产的60%-95%。其中,港股通标的最高投资比例不超过股票资产的20%,投资于中国新视野主题相关的证券不低于非现金资产的80%。

  针对“中国新视野”的定义,唐华认为其主要包括“全球视野+中国国情”。唐华表示,“新视野”旨在强调目前权益资产所处的背景:受全球疫情影响,中国正处于百年未有之大变局,投资人需要用全新视角去审视在中国的投资。“贝莱德中国新视野”基金从全球大视野着眼,聚焦来自新能源、泛消费、数字化革命、养老、产业创新升级的五大增长新动力。

  而贝莱德建信理财发行的“贝莱德建信理财贝盈A股新机遇”则定位为私行专享的权益类产品。该产品风险等级为四级(中高风险),运作方式为开放式,封闭期360天,封闭期结束后每月定开。产品业绩比较基准为“95%*沪深300指数收益率+5%*活期存款基准利率”,起投门槛为10万元,认购时间为9月1日至9月15日,面向建行财富管理级及以上的个人投资者进行销售。

  课题组认为,相较内资理财子公司以面向低风险客群的固收类产品为主,贝莱德建信理财的首款产品为中高风险的权益类公募产品,且起投金额在10万元以上,其旨在建立差异化的产品竞争策略。

  具体到投资策略上,该产品运用基于大数据分析和机器学习的系统化投资策略,通过全面捕捉基本面信息、投资者情绪以及宏观政策的变化,产生量化投资信号,在严格控制风险和交易成本的同时,产生稳定、持续的超额收益。对此,贝莱德建信理财首席投资官祝建桥接受媒体采访时曾提到,相比于传统的投资逻辑验证依靠投资经理的经验累积,系统化的投资逻辑验证则更加严谨、科学,数据的采集处理比传统的基本面投资也更加科学。

  在课题组看来,基本面投资的主要优势在于投资者对个股的认知深度,但劣势在于可以深度覆盖的股票数量有限。而量化投资策略则可以系统化处理信息进行全面分析。

  事实上,贝莱德布局中国市场已久。早在2000年初,美林投资与中国银行一同创立中银基金。2006年,贝莱德与美林投资合并,成为中银基金的股东。2015年,贝莱德在上海成立贝莱德海外投资基金管理(上海)有限公司,获得合格境内有限合伙人QDLP资格。2017年,贝莱德投资管理(上海)有限公司在中国证券投资基金业协会登记,成为私募基金管理人。2020年4月1日,在中国放开对外资持股金融机构的限制后,贝莱德随即提交了设立公募基金公司的申请,同年8月获批公募牌照,而与建信理财、淡马锡合资的贝莱德建信理财也在8月获批。

  此前,香港六合生肖单双“贝莱德中国新视野混合”拟任基金经理唐华也在接受媒体采访时表示,截至2020年四季度末,贝莱德对中国股票持仓的金额已经达到了809亿美元,为海外基金公司之最。

  值得注意的是,贝莱德的业务结构主要以被动投资为主。据中金公司统计,2019年,贝莱德管理的总资产规模为7.43万亿美元,其中指数基金及ETF产品规模达4.93万亿美元,占比约三分之二。

  据国信证券研报显示,贝莱德之所以形成被动投资为主导的投资风格,主要是其客群以养老金等机构客户为主,零售客户投资主动管理产品比重仍比较高。DC 计划和 IRAs 账户投资周期长,追求的是长期绝对收益而非短期相对收益,养老金入市后美国资本市场有效性得到大幅提高,这让主动投资策略长期获得超额收益越来越难,因此低费率的被动投资产品得到了养老金的青睐。

  就贝莱德选择在中国首发主动管理型产品的原因,华南地区一大型公募基金高管向课题组表示,这主要是因为A股的超额管理能力比较明显。根据好买基金研究中心数据,从2010年2月到2020年2月的10年时间里,主动管理型基金跑赢沪深300的年份占比达到70%。

  贝莱德建信理财首席投资官祝建桥在接受媒体采访时曾表示,第一支产品选择主动股票策略产品主要有三方面原因,一是建行的客户有需求,二是贝莱德有投资能力,三是监管方对合资理财公司有期望。

  近年来,国内主动管理型产品表现不俗,贝莱德如何与本土产品做出差异化,值得关注。

  唐华表示,贝莱德投资中国市场主要有三大优势,分别是拥有全球视野的投研平台支持投资决策、拥有先进的风险管理流程以及注重金融科技方面的运用。但亦有公募基金业内人士对记者指出,外资机构的弱势在于渠道资源不足。

  翻看“中国新视野混合”的招募说明书可以发现,该产品代销机构包括银行、券商和期货公司,有、交通银行、平安银行、中信证券、东方证券、华泰证券、申万宏源证券等11家代销机构。据WIND数据统计,截至9月2日,基金代销机构的中位数为60家。相比之下,贝莱德“中国新视野混合”的代销机构数量较少。

  此外,“中国新视野混合”未在诸如天天基金网等第三方销售机构代销,这也遭到不少基民吐槽。上述公募基金业内人士猜测称,可能是因为有渠道不允许线上销售。

  从“中国新视野混合”当下的募集情况来看,该基金从8月30日开始募集至今仍未达到80亿的募集上限。课题组认为,这一方面是由于缺乏历史业绩支撑,外资机构的公募产品赢得投资者的信任仍需时间,另一方面也反映外资机构的渠道资源不足。